אם ההשקעות בנדל”ן מסחרי הגיעו לקצה זה עשוי להתאושש במשך שנתיים

הפדרל ריזרב העלה את הריבית 10 פעמים מאז מרץ 2022, שיעורי הביטוח במדינות מסוימות הוכפלו יותר מהכפילות, לבנקים רבים אין מזומנים להלוות ועבור משקיעים רבים בנדל”ן מסחרי (CRE), תשלומי בלון מגיעים.

רבים מצביעים על כך שהמיתון של 2008 הוא סביבה גרועה בהרבה מזו שארה”ב חווה כעת. ובכל זאת, יש המצביעים על שנות המגפה כבעלות השפעה שלילית יותר מכיוון שאיש לא ידע מתי היא תסתיים. אבל בסביבה הכלכלית של היום, חלק מאמינים שהם יודעים מתי שוק הנדל”ן המסחרי יגיע לתחתית.

“אנחנו מגיעים לתחתית עכשיו”, אמר בילי מאייר ל-Benzinga, מנכ”ל Columbia Pacific Advisors מסיאטל. קולומביה, שלדברי מאייר מחזיקה בספריה של 2 מיליארד דולר בהלוואות ונכסים, מזהירה שלמרות שההשקעות בנדל”ן המסחרי נפלו על הרצפה, עשוי לחלוף זמן רב עד שהיא תקום שוב. 

“השינוי הכלכלי הזה הרבה פחות מפחיד מאשר בתקופת הקורונה. במהלך המגיפה, לא הייתה לנו את היכולת לחזות את ההשלכות של מה שקורה ולא ידענו כמה זמן זה יימשך”, אמר מאייר. “הפעם הניחוש שלי הוא שיעברו כל 18 עד 24 חודשים עד שנראה שינוי. הדברים עומדים לעמוד על כנו לזמן מה”.

על פי מחקר של Moody Analytics שפורסם השנה, קרוב ל-1.4 טריליון דולר של משכנתאות מסחריות אמורות להסתיים השנה ובשנה הבאה. וכשהפד מוכן לספק עוד שתי העלאות ריבית לפני סוף השנה, התחתית נראית די עגומה.

“רוב המשתתפים בשוק מודעים לחומת הפירעון הקרובה של הלוואות משכנתא מסחריות”, אמר מודי’ס. “יחד עם עליית הריבית, בעיות בקיבולת ההלוואות והקשחת תנאי האשראי, הדבר מציב אתגרים משמעותיים”.

בנקים קטנים נאבקים לחדש את בסיס חסכונות הלקוחות שלהם תוך שהם מחזיקים ב-70% מהלוואות הנדל”ן המסחרי, מה שהוביל לכך שהשנתיים האחרונות היו טובות עבור אותן חברות המציעות מקורות מימון חלופיים.

“כשהשווקים טובים או מאותגרים, אנשים תמיד צריכים כסף והלוואות גישור וגם כסף לטווח קצר. כשהשווקים משתנים כמו עכשיו, זה הזמן שבו הביקוש לכסף לטווח קצר עולה”, אמר מאייר. “העובדה שהבנקים מחזיקים באחוז X מהלוואות הנדל”ן המסחרי לא רלוונטית למישהו כמונו”.

קבוצת קולומביה פסיפיק מדווחת על אחת השנים הפעילות ביותר בתולדות החברה עם בקשות למימון בנייה, הזרמת הון ומיצוב מחדש.

דבר אחד שכולם מסכימים איתו הוא שההשקעה בנדל”ן המסחרי, במיוחד בשטחי ריבוי משפחתיים ומשרדים, האטה עד כדי זחילה. ג’ונתן נידל, נשיא ומנהל השקעות ראשי של Kairos Investment Management Company, אמר ל-Connect CRE שמשקיעים רבים במרחב הזה מחכים לדברים, מאמינים שהם לא מפסידים הרבה כרגע.

“רוב המשקיעים שדיברתי איתם מחכים לראות מה יקרה”, אמר. “הם לא יודעים אם הריבית תישאר יציבה במשך 12 עד 18 החודשים הבאים או יתחילו לרדת עד סוף השנה”.