הורדת הריבית הראשונה של הפד לשנת 2024 עשויה להגיע החודש אם שוק העבודה יאט

הפדרל ריזרב עשוי להוריד את הריבית ביולי כדי למנוע מיתון.

נתוני שוק העבודה והדיור החלשים נמצאים בראש רשימת החששות מפני תנאים פיננסיים הדוקים.

השווקים מתמחרים רק סיכוי של 10% להורדת הריבית ביולי, לפי CME FedWatch Tool.

השווקים אולי חושבים שזו הזדמנות ארוכה, אבל הפדרל ריזרב עשוי לבצע את הורדת הריבית הראשונה שלו ביולי עם התחלת סדקים של מיתון בכלכלה.

סטיבן בליץ, כלכלן ב-GlobalData TS Lombard, אמר הודעה ביום חמישי כי יש סיכוי של 60% שיו”ר הפד, ג’רום פאוול, יפתיע את השווקים ויוריד את הריבית בחודש יולי.

לפי ה-CME FedWatch Tool, השווקים מתמחרים רק סיכוי של 10% להורדת הריבית בפגישת המדיניות של יולי, כאשר רוב המשתתפים בשוק מצפים שהורדת הריבית הראשונה תתרחש או בספטמבר או בנובמבר.

אבל בליץ כתב כי הורדת הריבית של הפד ביולי תהיה כדי למנוע מיתון מתקרב, מכיוון שהנתונים האחרונים הראו סימני חולשה בכלכלה.

וכשפאוול חוזר על עמדתו לפיה הפד יהיה תלוי נתונים בהחלטות הריבית שלו, הורדת ריבית קרובה לא תהיה באה בחשבון.

“הרצף האחרון של נתונים רחבים מצביע על כך שאם תשלומי השכר של יוני נראים יותר כמו אפריל מאשר מאי, ונתוני יוני בדרך כלל ילכו בעקבותיהם”, אמר בליץ.

כלכלת ארה”ב הוסיפה 175,000 משרות בחודש אפריל, וזה היה הרבה מתחת לציפיות האנליסטים. חולשה זו גררה דוח משרות חזק מהצפוי במאי, אך נתוני תביעות מובטלים לאחרונה הטילו צל על שוק העבודה.

בנוסף, נתוני דיור עדכניים הראו האטה ניכרת בפעילות הבנייה.

“ההאטה בחודש מאי בהתחלות הדיור, בעיקר בתים צמודי קרקע, אינה חד פעמית. יש עלייה במלאי וירידה נתפסת בתנועה שהיא מיתון ברמתה”, אמר בליץ.

סנטימנט חלש בקרב בוני בתים ממתן גם את הציפיות להידבקות קרובה בפעילות בניית בתים.

עלייה בהיצע הבתים למכירה, בשילוב עם ירידה בסנטימנט, “מהווה סימן שבניית בתים חדשים תהיה חלשה יותר בחצי השני של השנה”, אמר בליץ.

זה צריך להדאיג את הפד, אשר מסתכן בשמירה על תנאים פיננסיים הדוקים מדי למשך זמן רב מדי ובסופו של דבר לעורר מיתון.

סיכון זה נראה ברור יותר ויותר לאחר שכמה נשיאי פד ניצים כמו ניל קשקרי העירו לאחרונה כי הפד עשוי שלא להוריד את הריבית עד דצמבר.

“אין דבר יותר מגוחך מהרצף הנוכחי של רמקולי FOMC שמצהירים מתי הפד יתחיל לסגת. הנתונים יגידו להם מתי הפד חותך, לא להיפך, ואין להם תובנה טובה יותר לגבי הנתונים מאשר השאר”, אמר בליץ.

ועם נתונים עדכניים שמראים סדקים שנוצרים בשוקי הדיור והעבודה, זה אומר שהורדת הריבית עשויה להתרחש מוקדם יותר ממה שהרוב מצפה.

“אני חושב 60/40 בעד ‘הקלה’ ביולי. מיתון הוא לא אופציה”, אמר בליץ.