למרות כמה ימים קשים עבור S&P 500, שעדיין נמצא בנוחות בירוק השנה (עלייה של 6%), מגזר אחד של שוק המניות חש יותר כאב מהשאר.
התפיסה שהריביות עלולות להישאר גבוהות יותר זמן רב פוגעת במגזר הנדל”ן, אפילו כשהוויכוחים מתקיימים על כמה פעמים – אם בכלל – הפדרל ריזרב יוריד את הריבית השנה.
הקבוצה היא ללא ספק הביצועים הגרועים ביותר ב-S&P 500 לשנת 2024, ירידה של יותר מ-10%. עיקר הירידות הללו הגיעו בשבועיים האחרונים, כאשר התשואות של משרד האוצר טיפסו לרמתן הגבוהה ביותר מאז נובמבר והמשקיעים עוברים את שלב הקבלה שהקיצוצים המיוחלים לא בדרך.
כעת משקיעים עומדים בפני השאלה האם לקנות את הירידה או, אם לצטט עוד קלישאה בשוק, להסתכן בניסיון לתפוס סכין נופלת.
משקיע נדל”ן אחד אמר כי מדדי שכר הדירה שהיא רואה בזמן אמת מעודדים בחזית האינפלציה. זאת בניגוד לברומטרי השכירות שנמתחו עליהם הרבה, שעליהם מסתמך הפד.
“אם לוקחים בחשבון את עלויות המקלט בזמן אמת, זה הרבה יותר נמוך ממה שמופיע בפועל”, אמרה אומה מוריאריטי, אסטרטגית השקעות בכירה ב-CenterSquare, ל-Yahoo Finance. “אנחנו חושבים שהאינפלציה בכיוון הנכון”.
זו הסיבה שהיא עדיין בטוחה בשלוש הפחתות ריבית השנה – השקפה, כמובן, שהשוק התרחק ממנה. זו גם הסיבה שהיא עדיין בטוחה בנדל”ן. זאת, בנוסף לעובדה שהמניות זולות יחסית.
הסיבות שמניות הנדל”ן סובלות כשהשערים בעלייה הן כפולות. ראשית, החברות נוטות לשאת בחובות רבים, וככל שהשיעורים עולים, זה הופך להיות קשה יותר לשרת או למחזר את החוב הזה. שנית, עם תשואות דיבידנד גבוהות יחסית, המניות מתחרות בכלים כמו קרנות שוק הכסף על השקעת דולרים.
באופן מסורתי היה קשה למניות הנדל”ן לעלות מול עליית התעריפים. אבל אם מוריארטי – וסיטיגרופ – צודקים, ייתכן שהם לא יעלו כל עוד השוק הרחב צופה.
