Bekymringene vokser fra virkningen av eiendomskrisen

Respondentene merker seg den alarmerende implikasjonen av høye misligholdsrater

Bekymringene for en utbredt kredittkrise forsterkes blant investeringsforvaltere, ettersom det dukker opp tegn på problemer i eiendomsmarkedene rundt om i verden, heter det i rapporten.

I følge den siste undersøkelsen fra Bank of America Corp., en global fondsforvalter, ser omtrent én av seks respondenter nå dette scenariet som den viktigste risikoen finansmarkedene står overfor. Dette tallet økte fra én til 11. desember. Ubehaget er spesielt uttalt i kommersiell eiendom og kinesisk eiendomssektor i USA, noe som gjør det til den tredje viktigste bekymringen blant deltakere i undersøkelsen, etterfølgende bekymringer for økende inflasjon og geopolitiske spenninger.

Forventningene om at Federal Reserve ville lette presset på eiendom ved å kutte renten ble dempet av uventet høye inflasjonsdata forrige uke. Traders satser nå på et rentekutt på mindre enn 90 basispunkter for året, nesten halvparten av kuttet som ble forventet i januar, ifølge en Bloomberg-rapport. I tillegg vil over 900 milliarder dollar i gjeld knyttet til kommersiell eiendom og multi-familie eiendom i USA kreve refinansiering eller salg av eiendeler i år, som markerer en økning på 40 % fra tidligere estimater. Rapporten sa at denne toppen kommer ettersom bankene har gitt utlån og eiendomsverdiene har falt.

Mindre banker har høyere risiko

Bruce Richards, styreleder i Marathon Asset Management, advarte om at mindre banker er på vei mot misligholdsrater på 8 % til 10 % på deres låneporteføljer for kommersiell eiendom. Disse långiverne er, etter å ha økt eksponeringen de siste årene, spesielt følsomme for en nedgang i næringseiendom. Derimot anses større banker som de mest robuste.

En misligholdsrate på 10 % i kommersielle eiendomslån kan føre til rundt 80 milliarder dollar i ytterligere banktap, som beskrevet i en forskningsartikkel om skjørheten til amerikanske banker publisert i desember. Avisen advarer også om at CRE-krisen kan føre til at mer enn 300 mindre regionale banker for det meste står i fare for solvensøkninger.

"Vi vil fortsette å se nødnivåene øke," sa Omar Altorai, forskningsdirektør ved dataleverandøren Altus Group. "Det er en av de variablene som folk kan ringe tidlig, men det er en forsinkelse før det går gjennom."

Ifølge Bloomberg jobber Federal Reserve med långivere som er sterkt eksponert mot kommersiell eiendom for å håndtere forventede tap. Finansminister Janet Yellen uttalte nylig at selv om tapene er bekymringsfulle, sikrer amerikanske regulatorer at tapsreserver og likviditetsnivåer er tilstrekkelige til å håndtere dem.

Til tross for reguleringsinnsats, identifiserer nesten 40 % av fondsforvalterne amerikanske kommersielle eiendommer som den mest tilgjengelige kilden til kreditteksponering, ifølge en BofA-undersøkelse. Ytterligere 22 % oppfatter kinesisk eiendom som den viktigste trusselen. Undersøkelsen ble gjennomført mellom 2. og 8. februar, samtidig med New York Community Bancorps beslutning om å redusere utbytte og styrke reservene, blant annet på grunn av svakheter i kontor- og flerfamiliemarkedet.

Rapporten bemerker at omveltningen utvidet seg til tyske långivere med eksponering mot amerikansk kommersiell eiendom, bevis på en ytterligere nedgang i Deutsche Pfandbriefbank AGs obligasjoner til nødstedt territorium etter en nedgradering av S&P Global Ratings. Nedgraderingen indikerte bankens betydelige eksponering mot det urolige markedet.