כיצד מדיניות ממשל טראמפ יכולה לעצב את התאוששות הנדל”ן

מנהלים מדווחים על אי ודאות בקרב לקוחות לגבי ההשפעה הפוטנציאלית של התעריפים והאינפלציה

בזמן שהם חוגגים עוד רבעון של עסקאות מתגברות, מנהלים מתיווך הנדל”ן המסחרי הגדול ביותר משמיעים הערות זהירות על רקע מה שהם אומרים הוא חוסר הוודאות הגוברת לגבי ההשפעות הפוטנציאליות של המדיניות הכלכלית של ממשל טראמפ.

אף על פי שהם אופטימיים שפעילות העסקה תתחזק עוד השנה, מנהלי CBRE, JLL, Cushman & Wakefield, Colliers International, Newmark ו-Marcus & Millichap אמרו במהלך שיחות הרווחים האחרונות שלהם כי גורמים מאקרו-כלכליים הקשורים למדיניות הממשל החדש – כולל מסלול הריבית והאינפלציה, וההשפעה הפוטנציאלית של מכסים וקיצוצים ממשלתיים הם דאגה להפחתת הרווחים והקיצוצים הממשלתיים.

“אנחנו נמצאים כרגע בסביבה מאוד הפכפכה”, אמר מנכ”ל JLL, כריסטיאן אולבריך, למשקיעים במהלך שיחת הרווחים של החברה. “מצד אחד, אנחנו רואים דינמיקה מאוד חזקה לענף הנדל”ן ואנחנו כנראה בתחילת עלייה לטווח ארוך יותר. אבל מצד שני, הסביבה הגיאופוליטית, סביבת הסחר מביאה קצת אי ודאות”.

מכסים והסיכוי למלחמות סחר מתנשאים על הכלכלה כאשר מדיניות הממשל “אמריקה תחילה” גורמת לדאגה ותמיהה מסוימת לקנדה ומקסיקו לאחר עשרות שנים של שיתוף פעולה מסחרי, אמר אנתוני גרציאנו, מנכ”ל Integra Realty Resources, חברת מחקר וייעוץ בתחום הנדל”ן מדנבר.

עם זאת, “טוב נעשה אם נזכור שהנשיא דונלד טראמפ אוהב לנהל משא ומתן, והאיום של המכסים כנראה חזק יותר מהיישום שלהם”, אמר גרציאנו. “עם זאת, הסיכוי למלחמות סחר בינלאומיות מטריד, וההשפעה על הנדל”ן תהיה מתמשכת מכיוון שהעסק הבסיסי של השוכרים שלנו יאתגר על ידי שיבושים בשרשרת האספקה וכלכלה פחות צפויה”.

הוא הוסיף כי “מחירי מכולת, דלק, דיור – כל העלויות הללו עדיין גבוהות, מה שמגרר את הפסיכולוגיה של הכלכלה. וזה מעכב את הוצאות הצרכנים, מה שמניע את מחט הביקוש לנדל”ן”.

הממשל לא הגיב למיילים שנשלחו ביום שישי וראשון בבקשת תגובה.

ציפיות מתמתנות

בחודשים האחרונים של השנה שעברה, דרישות של חברות נוספות שעובדים יחזרו לעבודה משרדית במשרה מלאה – יחד עם הפחתת ריבית ועלויות אשראי נמוכות יותר – סייעו לעלייה בפעילות השכרה של משרדים ופעילויות נדל”ן אחרות. זה גרם למנכ”לי ברוקראז’ לחזות התאוששות רווחים חזקה יותר במחצית השנייה של 2025, במיוחד במכירת נכסים ובהכנסות מימון.

כעת, נתיב ההתאוששות הזה מעונן יותר מכיוון שהחששות ממלחמות סחר גלובליות גרמו לאי ודאות ודאגה בקרב משקיעי נדל”ן והדיירים, במיוחד אלה המתמקדים בלוגיסטיקה וחברות תעשייתיות אחרות שמעבירות סחורות מעבר לגבולות, אמר סמנכ”ל הכספים של קולייר, כריסטיאן מאייר, במהלך שיחת רווחים.

“אנחנו גם רואים את השפעת הסחר על שערי החליפין”, אמר מאייר. “כשאנחנו יושבים כאן היום, בשערי החליפין השוררים, הצמיחה שלנו תושפע ב-2% עד 3% בשנת 2025, כאשר מחצית מההכנסות שלנו משירותי נדל”ן והנדסה יופקו מחוץ לארה”ב”.

בעוד כמה אנליסטים של מניות שעוקבים אחר הברוקראז’ הנסחר בבורסה אמרו שאין עדות לירידה משמעותית בעסקה, הרעש הכלכלי גרם ל-JLL, Colliers ואחרים להחזיר את הנחיית הרווחים שלהם לשנת 2025.

“ישנה אי ודאות מאקרו רבה, במיוחד סביב שיעורי הריבית שעלולים להשפיע על עסקים עסקיים במהירות”, אמר אנליסט ג’יי.פי מורגן, אנתוני פאולון, בהודעת משקיע. “אנחנו חושבים של-JLL ועמיתיה יש תמריץ מועט לצאת עם הנחיות חזקות בשלב זה.”

נראה שהמשקיעים בשוק הפיננסי הרחב חשים בנוח עד כה שהתעריפים יתעכבו, ויאטמו את ההשפעות הכלכליות שלהם, אמר אסטרטג המניות של Citi U.S., סקוט צ’רונרט, בהודעת מחקר לאחרונה.

עם זאת, אנליסטים של Citi “רואים יותר סיכון צד שלילי בטווח הביניים להשפעות מדיניות טראמפ מאשר הזדמנות כלפי מעלה”, אמר כרונרט.

דאגה ואופטימיות

מנכ”ל Marcus & Millichap, הסאם נאדג’י, אמר כי דיווח הברוקרים של החברה כי החששות לגבי תעריפים ואינפלציה מתמשכת גרמו למוכרים לחזור לשוליים.

“לקוחות רבים שהתכוננו להביא את המלאי לשוק ברבעון הראשון חזרו לעמדת לחכות ולראות”, אמר נאדג’י. “סנטימנט המשקיעים בהחלט השתנה. תוצאת הבחירות עזרה לסנטימנט המשקיעים. אבל ב-30, 45 הימים האחרונים, ראינו קצת יותר נסיגה – רק לחכות ולראות איך המדיניות של הממשל החדש מתחילה להתגלגל, ומה באמת קורה בחזית האינפלציה”.

מאמצים של המחלקה ליעילות ממשלתית של המיליארדר אילון מאסק, או DOGE, לצמצם את ההוצאות הממשלתיות, כולל סגירת משרדים פדרליים, עשויים להביא יתרונות בלתי צפויים ל-CBRE ולברוקרים אחרים שיש להם פעילות בבירת המדינה ובערים אחרות עם נוכחות פדרלית גדולה.

“עשינו הרבה השכרות בוושינגטון הבירה, ולכן אם יש נטישה בשוק הזה בגלל צמצום או יציאה מחללים כדי להיכנס לחללים קטנים יותר, אנחנו חושבים שזה כנראה יעזור לעסק שלנו שם”, אמר בוב סולנטיק מ-CBRE במהלך שיחת הרווחים של החברה.

מנכ”ל ניומרק, בארי גוסין, המעיט בחששות מהשפעת מדיניות הסחר של הממשל על השוק התעשייתי.

בעוד ש”תמיד יש פחד במחנות מסוימים”, אמר, חידוש הייצור ייצור מקומות עבודה שישפיעו לטובה על הנדל”ן התעשייתי בארה”ב.

“היה עודף היצע בשנה שעברה של נכסים תעשייתיים וזה היה שקט יותר בשנה שעברה, אבל אני חושב שזה הולך להאיץ” ככל שחברות נוספות בונות ייצור עבור שבבי מחשב וטכנולוגיה מתקדמת אחרת, אמר גוסין.