La guerra Rusia-Ucrania complica la lucha inflacionaria federal

La invasión rusa de Ucrania no impedirá que la Reserva Federal suba las tasas de interés en su próxima reunión de política monetaria en marzo, pero puede ralentizar el ritmo de las ganancias.

No se espera que la invasión de Ucrania por parte de Rusia impida que la Reserva Federal eleve las tasas de interés del índice en su reunión de política monetaria en marzo, pero cambia el pronóstico sobre qué tan rápido se moverá el gobierno federal.
Ahora el banco central debe equilibrar el riesgo de una inflación aún mayor como resultado de una guerra prolongada si se mueve con demasiada lentitud, con la posibilidad de una recesión económica.
Fuerte, o incluso una recesión, si se mueve demasiado agresivamente.

Es probable que el presidente Jerome Powell plantee las intenciones federales durante su testimonio previsto ante el Congreso de esta semana.
Mientras las tensiones entre Rusia y Ucrania escalaban en febrero, con múltiples advertencias del gobierno de EE. UU. de una invasión inminente, los inversores habían reducido sus expectativas sobre el grado de agresión que podrían tomar para frenar la inflación, en un 7.5% en los últimos 12 meses. Enero - un récord de 40 años.

Una herramienta utilizada por el sentimiento del mercado para calcular la probabilidad de un movimiento de la tasa de interés federal en las próximas reuniones de política mostró que a mediados de febrero, los inversores comenzaron a predecir constantemente un aumento de un cuarto de punto, en lugar de medio punto, en el índice federal. calificar.

Las tasas de interés de referencia, o las tasas de interés de los fondos que devengan intereses, afectan las tasas de interés de todo tipo de préstamos, incluidos los de tarjetas de crédito, hipotecas de tasa ajustable y préstamos con garantía hipotecaria y de automóviles. Con la llegada de la corona, el gobierno federal redujo la tasa de interés del índice a casi cero, lo que facilitó que las personas obtuvieran préstamos baratos para ayudarlos a superar la plaga. Ahora que la economía y el mercado laboral están creciendo con fuerza y ​​la inflación se está disparando, el gobierno federal está ansioso por volver a una política más normal que incluya tasas de interés más altas.

El conflicto entre Rusia y Ucrania, sin embargo, ha creado una nueva incertidumbre que el gobierno federal deberá tener en cuenta al decidir qué tan rápido subir las tasas de interés, dicen los analistas. También aumentó aún más el interés en las intenciones del banco central que pueden tomarse del testimonio planeado del presidente federal Jerome Powell ante el Congreso.

Si la situación con Rusia empeora y los países occidentales se ven obligados a tomar las sanciones más severas (cortar el suministro de bienes importantes, incluidos el petróleo y el gas, por ejemplo), EE. UU. corre el riesgo de una fuerte desaceleración económica o incluso una recesión si el gobierno federal aumenta las tasas de interés. demasiado agresivamente. Los analistas creen. Por otro lado, si el banco central es demasiado permisivo a la hora de subir las tasas de interés, la inflación podría continuar disparándose, contrayendo la economía y los consumidores, especialmente los hogares de bajos ingresos que luchan por llegar a fin de mes.

En el peor de los casos

En el peor de los casos, la economía puede experimentar un estancamiento, un período de crecimiento bajo o negativo acompañado de una alta inflación.
En ocasiones, altos funcionarios federales preferían posponer decisiones políticas clave hasta que disminuyera la incertidumbre en torno a los riesgos geopolíticos, incluso durante la guerra de Kosovo y la invasión estadounidense de Irak. En algunos casos, como después del 11 de septiembre o durante la guerra comercial entre EE. UU. y China, la tasa de fondos se ha reducido modestamente. La situación actual es diferente de los capítulos anteriores cuando los eventos geopolíticos llevaron al gobierno federal a posponer el endurecimiento o la flexibilización, ya que el riesgo de inflación creó una razón más fuerte y urgente para endurecer hoy que en los capítulos anteriores.

El federal ha mostrado voluntad de ser flexible

Según los informes, el presidente Joe Biden les dijo a sus aliados que Rusia podría invadir Ucrania el 16 de febrero (aunque la invasión real solo ocurrió después de más de una semana).

Los mercados bursátiles mundiales se desplomaron inicialmente y los precios del petróleo se dispararon tras la noticia de la invasión del 24 de febrero, pero los mercados se recuperaron con bastante rapidez después de que las rondas iniciales de sanciones occidentales no parecieron tan severas como solían ser. Luego, durante el fin de semana, países de todo el mundo impusieron nuevas restricciones a la red financiera, un sistema de pago global que conecta bancos internacionales y permite transferencias financieras transfronterizas, diseñado para sofocar la capacidad de Rusia de usar sus fondos internacionales, y Alemania aumentó su presupuesto de defensa en respuesta a la invasión.

Aunque sanciones más duras, si Rusia amplía su lucha para incluir a miembros de la Organización del Tratado del Atlántico Norte, sin duda dañarán a Rusia, también podrían frenar el crecimiento económico occidental y dañar los mercados bursátiles mundiales.

Rusia es un importante productor de muchos productos básicos, incluido el paladio, que se usa para cosas como convertidores catalíticos, y el aluminio, que se usa en latas y piezas de aviones, pero, sobre todo, petróleo. Si estos u otros bienes se enfrentan a una interrupción del suministro debido a las sanciones a las exportaciones rusas, sus precios subirán. Los costos mucho más altos del petróleo serán particularmente preocupantes porque aparecerán en los precios de la gasolina y tendrán implicaciones inflacionarias de gran alcance para los consumidores.

Si bien las sanciones energéticas contra Rusia aún no se han materializado, la portavoz de la Casa Blanca, Jen Pesky, dijo en una entrevista que las sanciones a la energía rusa siguen sobre la mesa.

El gobierno federal puede preocuparse por el daño que los mercados globales podrían sufrir a causa de la guerra, lo que hace que el gobierno federal sea más cauteloso y lento, dicen algunos economistas.

Existe un argumento de que el gobierno federal puede actuar agresivamente para combatir la inflación, pero el gobierno federal ha señalado su voluntad de ser flexible.

Aumentos agresivos de tarifas

Otros, sin embargo, no están tan convencidos de que el movimiento federal deba ser lento y constante.

"La colina que el gobierno federal necesita escalar es tan grande que debe comenzar de inmediato", dijo Joe Carson, ex economista jefe y director de investigación económica global de Alliance Bernstein.

Carson, quien cree que la inflación al consumidor podría llegar al 8% en EE. UU. con el aumento de los precios de las materias primas, dijo que el gobierno federal no lee dos cosas: en realidad, no lo son.

Ya hay señales de que las expectativas de los consumidores sobre la inflación futura están aumentando. La tasa de gastos de consumo personal - aumentó, por ejemplo.

Para los 12 meses que terminaron en enero, el índice fue del 3.5%, el más alto desde febrero de 1991, mientras que la tasa anual para un mes fue del 6.7%, frente al 4.6% del mes anterior y el aumento más rápido desde julio de 1982. Ambos son mucho más altos que la meta federal de inflación del 2% Con el tiempo.

Algunos miembros federales han abogado por aumentos agresivos de las tasas de interés para reducir la inflación. Hace menos de dos semanas, el presidente federal de St. Louis, Jim Bollard, reiteró que quiere que el gobierno federal aumente los intereses de los fondos federales en un punto porcentual completo hasta julio con solo tres reuniones de política programadas por adelantado, lo que probablemente signifique al menos un aumento de tasas. tendrá que tener al menos medio punto.

Y apenas la semana pasada, los gobernadores federales Michelle Bauman y Christopher Waller sugirieron que estarían abiertos a considerar aumentar las tasas de interés medio punto en marzo.

Pero no está claro si esto terminará en una opinión mayoritaria entre los políticos en la próxima reunión federal. Si bien la presidenta federal de San Francisco, Mary Daily, dijo la semana pasada que prefiere aumentar las tasas de interés en una reunión de marzo, por ejemplo, parece más abierta a un camino lento y constante, y la presidenta federal de Kansas City, Esther George, dijo en una entrevista reciente con el Wall Street Journal. que ella prefiere un enfoque "gradual" para aumentar las tasas.

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